透过跌幅榜看2017年A股

　一项统计显示，今年以来近1600只A股下跌超过20%。其中，有20只股票跌幅超过60%，近200只股票跌幅逾50%。

　　透过跌幅居前的个股，可看到A股今年的变化，特别是投资理念与市场风格的变化。其一，创业板股票多，在个股跌幅前20位中占了9只。截至12月25日，上证指数、上证50指数、深证成指、中小板指今年以来分别上涨5.7%、25.94%、8.14%、16.46%，而创业板指同期下跌10.51%。创业板今年以来与主板、中小板强弱差别大，尤其创业板指与上证50指数涨跌幅相差逾35个百分点，其个股在跌幅榜上所占的数量较多。

　　其二，次新股多。截至12月25日，上海亚虹、丝路视觉、中潜股份、永和智控、优博讯、天能重工、威龙股份、海天精工、世名科技、古鳌科技等次新股跌幅超过60%，在个股跌幅前20位中占“半壁江山”。不同于今年受到多项政策的约束，2016年次新股炒作较为火爆。随着“击鼓传花”游戏的结束，被大肆炒高的次新股转入跌跌不休的调整行情。例如，2016年8月12日上市的上海亚虹，发行价6.88元，连续涨停开板后炒高至56元多，之后炒作又升温，到今年1月3日见顶于88.53元。该股今年下跌不止，12月25日收盘24.58元，今年以来累计跌幅达69.46%，较历史高点则回落达72.24%。

　　海天精工发行价只有1.5元，创18年来A股IPO最低发行价，但其在2016年11月7日上市后被大肆炒作，连续30个涨停炒高至34.29元。海天精工随后大幅调整，今年12月25日收盘9.69元。由此，海天精工较上市后的炒作高点累计下跌超过70%，今年以来累计跌幅则达61.61%。

　　上述大跌的次新股中，天能重工现已“破发”，在2016年以来上市的次新股中较为少见。12月25日收盘，该股复权较发行价下跌10%左右。

　　其三，高估值股票多。A股今年以来市场风格发生变化，低估值股票成为价值投资的宠儿，而高估值股票失宠。创业板年内下跌，主要因为估值明显高于主板与中小板。创业板虽平均市盈率较上年明显回落，但局部估值风险依然较为突出。

　　20只跌幅居前的个股，大多因高估值而引发大跌，有的个股大跌后仍估值偏高。例如，开尔新材动态市盈率超过600倍，丝路视觉动态市盈率达140倍左右。估值高与业绩欠佳有很大关系。开尔新材今年前三季度净利润下滑92.16%，每股收益只有0.01元。该股预计2017年净利润同比下降77.90%至97.58%。尽管股价由去年末的30.02元跌至今年12月25日的8.71元，但其估值风险很难说已经充分释放。金亚科技去年亏损，今年前三季度亏损，年内若不扭亏就将成为ST股票。再看该股扣除非经常性损益的净利润，有可能在2017年连续3年亏损。

　　其四，ST股票多。截至12月25日，*ST中安、*ST昌鱼、*ST上普及*ST众和今年以来跌幅超过60%。今年以来，A股市场生态环境明显净化，重组保壳与市场炒作均被强监管，ST股票成为跌幅较大的板块之一。上述4只ST股票前三季度均亏损，将面临年内能否扭亏保壳的风险。其中，*ST众和重大资产重组交易对方及方案仍未确定，11月3日复牌后连续18个跌停，创A股年内最长连续跌停纪录。

　　今年A股市场风格发生变化，价值投资成为主导，若散户难改“四炒”陋习以及不重视估值与业绩匹配，赔钱的风险大。年底之际，投资者总结一年股票投资的得失，对比个股涨幅榜与跌幅榜，更应透过跌幅榜吸取教训。